În 2020, lumea financiară a fost șocată de povestea cum o mulțime de mici speculatori, uniți prin intermediul rețelei de socializare Reddit, au dispersat acțiunile Gamestop cu sute de procente. Drept urmare, marile fonduri speculative au suferit pierderi mari și jenante de miliarde de dolari.
Până în acest moment, fondurile speculative au reușit să mențină iluzia de invincibilitate. Cuvântul gard viu însemna literalmente un zid. Și nu doar ca un obstacol în calea riscurilor de piață, ci și ca un zid în spatele căruia s-a petrecut ceva de neînțeles pentru cei neinițiați.
Cuvântul hedge în relație cu banii a apărut pentru prima dată în secolul al XVII-lea. Apoi, în jocurile de noroc, au început să folosească expresia „to hedge a bet”, care însemna literalmente a acoperi un pariu, dar în esența sa însemna ceva dubios din punct de vedere moral. Au fost folosite de trișori, iar cu timpul, cuvântul hedge a căpătat o conotație dezaprobatoare și, în funcție de aplicație, putea însemna un escroc, un șarlatan, un analfabet cu o reputație dubioasă.
Hedging în investiții a apărut câteva decenii mai târziu la Londra. A fost folosit de traderi, care la vremea aceea cu greu puteau fi numiți brokeri, pentru a paria pe fluctuațiile de preț ale acțiunilor Băncii Angliei și ale Companiei Indiilor de Est din Marea Britanie de atunci.
Hedging-ul în acele zile permitea acoperirea parțială a posibilelor riscuri, folosind ceea ce este acum cunoscut sub numele de shorting. Ulterior, strategiile de hedging au devenit mai agresive, deși inițial au fost folosite ca mijloc de protecție. Deci, s-a putut paria pe pierderea contrapărții în tranzacție.
Ulterior, pariurile pe martingale au apărut la cazinoul Ridotto din Veneția. Ar putea într-o clipă, aruncând o monedă, să se îmbogățească fabulos sau să ducă la faliment complet. În acest caz, a fost posibil să câștigi datorită faptului că jucătorul a făcut din nou și din nou un pariu dublu pe rezultatul dorit, iar la un moment dat teoria probabilității a funcționat de partea lui.
După cazinoul Ridotto, strategiile de hedging au migrat la Bursa de Valori din Paris. În secolul al XVIII-lea, Nicholas Margens a publicat un eseu despre asigurări. El a introdus conceptul de opțiune, care a devenit în cele din urmă un instrument de acoperire.
Aproximativ o sută de ani mai târziu, acțiunile și opțiunile au fost tranzacționate în mod activ la Bursa din Paris, precum și instrumente de datorie numite rente.
Dezvoltarea în continuare a strategiilor de hedging a devenit posibilă datorită lui Louis Barchelier, un trader de acțiuni care a studiat succesul celor mai buni comercianți și a observat că portofoliile lor conțin pariuri pe diferite active și o listă mare de poziții opuse. Deși acest lucru părea să creeze haos, riscurile pentru acești traderi erau mai mici.
Mai târziu, Barchelier a scris o disertație pe tema „Teoria speculației”, unde și-a dezvăluit cercetările privind analiza matematică a tranzacționării cu contracte de opțiune pentru chiriile datoriilor.
Dar numai mulți ani mai târziu, în anii 1970, munca lui a fost apreciată pe Wall Street. Descoperirile lui Barchelier au fost folosite pentru a dezvolta modelul Black-Scholes pentru tranzacționarea cu opțiuni.
În anii 1990, Scholes s-a alăturat fondului speculativ Long-Term Capital Management, unde și-a putut aplica strategiile. Devenind partenerul său, și-a introdus teoria în practica tranzacționării, în urma căreia, în perioada 1994-1996, fondul a realizat un profit de 20% până la 40% pe an.
Cu toate acestea, modelele matematice de pe bursă au un decalaj asociat cu psihologia tranzacționării. De aceea, pe scurt, dar foarte strălucitor, mulțimea de investitori de retail de pe Reddit a reușit să distrugă iluzia de invincibilitate a fondurilor speculative.