В предыдущих постах мы рассмотрели цикл кризиса и его реализацию на примерах кризиса доткомов 2000-2001гг. и ипотечного кризиса 2008 года.
В 2008-м начался новый экономический цикл, восьмилетие которого пришлось на 2017 гг. А так как обычно продолжительность цикла составляет около восьми лет, экономисты и аналитики забили тревогу, предсказывая скорый обвал фондового рынка.
Тем не менее, новый кризис начался только в 2020 году. Похоже, в тот момент был открыт ящик пандоры. В 2022 году появилось новое слово - пермакризис (перманентный кризис). Но его мы рассмотрим в следующем, завершающем посте из этой серии.
А пока - затянувшийся цикл.
Двенадцатилетний экономический цикл
Начнем с того, как же американские власти спасали экономику после краха 2008 года.
С целью вывести экономику из состояния рецессии ФРС США в 2008 г. снизили процентную ставку до исторически минимального уровня 0,25%. Это, как обычно, сделало широко доступными кредиты. Более того, чтобы насытить экономическую систему деньгами, было запущено три раунда программы количественного смягчения (QE-1, 2, 3).
Quantitative Easing или QE - программа, осуществляемая центральным банком по вливанию денег в экономику. С этой целью печатается больше денег, а сама национальная валюта обесценивается. Программы количественного смягчения в США работали с 2009 по 2014 год. Закономерно появившиеся в системе деньги стали вкладывать в фондовый рынок. С 2009 года американский индекс широкого рынка S&P500 безостановочно рос, ежегодно обновляя максимумы. В 2013 году он обновил максимумы свыше 40 раз, в 2014-м - около 23 раз. Увидев, что экономическая ситуация стабилизировалась, ФРС США приняли решение о сворачивании программы стимулирования, окончательно завершив QE-3 в октябре 2014.
Более того, центробанк заговорил о повышении процентной ставки, как следующем логическом шаге в ужесточении монетарной политики.
Лишившись поддержки в виде дешевых денег фондовый рынок, в частности индекс S&P500, остановился под “потолком” исторических максимумов и держался там весь 2015-й и 2016-й год.
Причины для снижения американских фондовых индексов
Все это время инвесторы готовились к тому, что вот-вот может произойти очередное историческое падение, предпосылки к которому были следующими:
- Перекупленность рынка: рост фондовых индексов на фоне падения прибылей компаний.
- Приостановка механизма стимулирующего рост фондового рынка.
Фондовый рынок рос за счет денег, которые печатались в рамках программ количественного смягчения. После остановки QE механизма для роста не стало.
- Повышение процентной ставки
Первый раз впервые за восемь лет процентная ставка была поднята с 0,25% до 0,5% в декабре 2015 года. До конца 2018 года произошло восемь повышений с итоговым значением 2,5%.
Однако, после боковика 2015-2016 гг. до 2018 года индекс S&P обновлял максимумы. Небольшой спад произошел в 2018 году, но и после него фондовый рынок достиг новых исторических значений в 2020-м.
В то время мнения аналитиков разделились. Одни говорили о том, что коррекция фондового рынка отменяется, и что американские компании адаптировались к ужесточению монетарной политики. Другие не прекращали бить тревогу, предупреждая, что за каждым углом мировую экономику может ожидать новый кризис.
Его драйвер оказался неожиданным и мало предсказуемым.
Продолжение следует