29.12.2022 Банк Японии внепланово выкупает облигации

Банк Японии объявил о двух дополнительных раундах незапланированных операций по покупке облигаций, споря с трейдерами, делающими ставку на то, что он еще больше ослабит свою политику контроля над кривой доходности.


Центральный банк предложил купить неограниченное количество двух- и пятилетних облигаций с фиксированной доходностью, а также на 600 миллиардов иен (4,5 миллиарда долларов) облигаций сроком от одного до 10 лет.


Это было вдобавок к незапланированным операциям в среду и ежедневному предложению купить 10-летний долг под 0,5%, что является максимальной текущей целевой доходностью.


Дополнительные покупки иллюстрируют загадку, с которой столкнулись японские политики. В этом месяце они удвоили потолок доходности 10-летних облигаций, чтобы помочь улучшить функционирование рынка, но это только подстегнуло больше ставок на то, что политики поднимут потолок еще больше или вовсе отменят его.


Фонды от BlueBay Asset Management до Schroders Plc отмечают, что они увеличили короткие позиции по японским облигациям, а некоторые также купили иену. Трейдеры свопов прогнозируют дальнейший рост доходности 10-летних облигаций.


Доходность по облигациям, не покрытым операциями, выросла, при этом доходность 20-летних облигаций поднялась на 3,5 базисных пункта до 1,305%. Иена укрепилась на 0,5%.





Банк Японии проводит два вида операций по покупке облигаций: один с фиксированной доходностью, а другой на фиксированную сумму. В первом случае он покупает неограниченное количество долговых обязательств по заранее определенной доходности. В последнем случае он покупает фиксированное количество облигаций по преобладающей на рынке доходности.


Эти специальные операции увеличили покупки примерно до 16 трлн иен в декабре, что близко к месячному рекорду, установленному в июне. Сумма может увеличиться еще больше, поскольку Банк Японии планирует увеличить запланированные покупки облигаций на 23% в первом квартале. Ключевой показатель инфляции в Японии растет самыми быстрыми темпами за четыре десятилетия, что также оказывает большее давление на центральный банк.


Более широкое и более частое присутствие Банка Японии на рынке рискует нанести ущерб ликвидности и еще больше исказить кривую доходности, что противоречит заявленной цели губернатора Харухико Куроды сделать программу контроля кривой доходности более устойчивой.


«Когда Банк Японии пытается исправить что-то одно, другое дает сбои, — подчеркнул Кейсуке Цурута, стратег по облигациям Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. в Токио. — Участники рынка чувствуют, что контроль над кривой доходности приближается к своему пределу, но центральный банк этого не признает».