29.05.2023 Сделка о повышении потолка госдолга США может стать встречным ветром для экономики

Ограничение государственных расходов в сделке Вашингтона по повышению лимита федерального долга добавляет новый встречный ветер экономике США, и без того обремененной самыми высокими процентными ставками и ограниченным доступом к кредитам.


Предварительная сделка, разработанная президентом Джо Байденом и спикером палаты представителей Кевином Маккарти в выходные позволяет избежать наихудшего сценария, когда дефолт по платежам спровоцирует финансовый крах. Но это также может, пусть даже незначительно, увеличить риски спада в экономике США.


Федеральные расходы в последние кварталы помогли поддержать экономический рост в США. За две недели до соглашения об ограничении долга экономисты рассчитали вероятность рецессии в наступающем году в 65%, как показал опрос Bloomberg.


Для политиков ФРС ограничение расходов является новым соображением, которое необходимо учитывать при обновлении собсивенных прогнозов роста и базовой процентной ставки, которые должны быть опубликованы 14 июня.


По состоянию на конец прошлой недели динамика фьючерсов показывает, что участники рынка ожидают последнее повышение ставки на 25 базисных пунктов в июле.


Учитывая, что расходы в предстоящем финансовом году, как ожидается, останутся на уровне 2023 года, те ограничения, которые налагает сделка, сработают в тот момент, когда экономика может испытывать спад. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ранее отмечали падение ВВП США на 0,5% в годовом исчислении как в третьем, так и в четвертом кварталах.


Несмотря на повышение ставок ФРС примерно на 5 процентных пунктов с марта прошлого года экономика США до сих пор оказалась устойчивой.


Безработица находится на самом низком уровне более чем за полвека благодаря исторически высокому спросу на рабочую силу. Согласно недавнему исследованию Федерального резервного банка Сан-Франциско, у потребителей все еще есть избыточные сбережения, накопленные во время пандемии, которые они могут использовать.


Сделка, заключенная законодателями по увеличению лимита долга, настолько хороша, насколько можно было ожидать, когда дело доходит до того, что это значит для экономики. Самое главное, это предотвращает нарушение лимита долга - правительство будет платить по счетам вовремя. Нарушение означало бы рецессию.


Но у представителей ФРС будет ряд соображений, потому что помимо влияния сделки на экономические перспективы, она будет иметь некоторые последствия для денежных рынков и ликвидности.


Казначейство исчерпало свой остаток денежных средств, чтобы продолжать платежи, поскольку в январе оно достигло предела долга в 31,4 триллиона долларов. И как только потолок будет приостановлен грядущим законодательством, оно увеличит продажи казначейских векселей, чтобы восстановить этот запас до более нормальные уровни.


Эта волна вновь выпущенных казначейских векселей фактически истощит ликвидность из финансовой системы, хотя ее точное влияние может быть сложно оценить. Чиновники казначейства также могут организовать их выпуск, чтобы свести к минимуму сбои.


Поскольку ФРС сама удаляет ликвидность, сокращая свой портфель облигаций до 95 миллиардов долларов в месяц, экономисты будут внимательно следить за этой динамикой в ближайшие недели и месяцы.