28.02.2023 Лейн из ЕЦБ: ставки будут повышаться, несмотря на снижение инфляции

Инфляционное давление в еврозоне начало ослабевать, в том числе в отношении всех важных базовых цен. Однако Европейский центральный банк не прекратит повышение ставок, пока не будет уверен, что инфляция вернулась к 2%, заявил главный экономист ЕЦБ Филип Лейн.


ЕЦБ повысил ставки на 3 процентных пункта с июля и пообещал повышение еще на полпроцента в марте. Центробанк надеется, что более дорогое финансирование сократит спрос настолько, что рост цен снизится с уровней, все еще превышающих 8%.


Лейн отметил, что более высокие процентные ставки воздействуют на экономику, оказывая давление на цены на услуги и другие основные товары, за исключением энергоносителей и продуктов питания.


«Есть серьезные свидетельства того, что денежно-кредитная политика работает. Для энергетики, продуктов питания и товаров есть много прогнозных индикаторов, говорящих о том, что инфляционное давление во всех этих категориях должно немного снизиться», — отметил Лейн.


Другие политики, в том числе член правления Изабель Шнабель и глава центрального банка Нидерландов Клаас Кнот, выразили обеспокоенность тем, что базовая инфляция может надолго застрять на текущих значениях.


Лейн обозначил три критерия, необходимые для того, чтобы ЕЦБ прекратил повышение ставок. Банку необходимы более низкие прогнозы инфляции в течение трехлетнего горизонта прогнозирования и достижение прогресса в снижении фактической базовой инфляции. Наконец, необходимо сделать вывод, что денежно-кредитная политика работает.


По его словам, когда ставки стабилизируются, ЕЦБ планирует удерживать их на этом уровне в течение некоторого времени и не будет пересматривать планы, как только базовая инфляция начнет значительно падать.


На вопрос, как долго ставки могут оставаться на территории, ограничивающей экономический рост, Лейн ответил: «Это может быть довольно длительный период, достаточное количество кварталов».


Рынки ожидают, что депозитная ставка ЕЦБ с 2,5% вырастет почти до 4% к концу года, при этом пиковая оценка ставки увеличится примерно на 35 базисных пунктов только в этом месяце, в основном из-за опасений, что снижение базовой инфляции застопорилось.


Лейн также намекнул на снижение собственных прогнозов ЕЦБ, которое должно произойти 16 марта. Он указал на снижение цен на нефть и газ, устранение узких мест, возобновление работы Китая, обильную фискальную поддержку и повышение ставок ЕЦБ как на факторы, влияющие на инфляцию.


«Шок предложения в целом снижает инфляционное давление. Если вы посмотрите дальше, до 2024 года, до 2025 года, ужесточение денежно-кредитной политики было значительно больше, чем то, что было заложено в декабрьский прогноз, и это необходимо учитывать в новых прогнозах», — отметил он.


Однако ни одного из этих потрясений недостаточно для того, чтобы ЕЦБ отказался от планов повышения ставки на 50 базисных пунктов, сказал Лейн.


Несмотря на то, что повышение процентной ставки может оказывать влияние на экономику медленнее, чем раньше, его влияние может быть более продолжительным, поскольку ЕЦБ вряд ли вернется к отрицательным ставкам.


Рынок оценил долгосрочную равновесную ставку примерно в 2%, поэтому повышение ставок на 250 базисных пунктов де-факто является постоянным и, таким образом, будет более устойчиво ослаблять ценовое давление, добавил Лейн.


Тем временем пара EURUSD остается под давлением, после закрепления под горизонтальным уровнем 1,0606. Пока это сопротивление стоит, у котировок сохраняется запас хода к ближайшему уровню поддержки 1,0461.