27.06.2023 Ослабление экономики Германии может помешать росту ставок ЕЦБ

Во вторник кривая доходности Германии была максимально перевернутой почти за 31 год. Инвесторы делают ставку на то, что ослабление экономики вынудит Европейский центральный банк снизит процентные ставки после того, как они достигнут своего пика около 4%.


Фокус внимания участников рынка сосредоточен на выступления официальных лиц ЕЦБ на форуме центрального банка в Синтре, в том числе президента Кристин Лагард и членов исполнительного совета Фабио Панетты и Изабель Шнабель.


Это будет первое публичное выступление Лагард после слабых данных PMI и Ifo, которые добавили сомнений в здоровье экономики блока и усилили ожидания того, что ЕЦБ придется проявлять осторожность в своих будущих действиях по ужесточению политики.


Аналитики ожидают, что сообщение центральных банков будет в целом ястребиным, хотя опасения по поводу ошибки в политике и жесткой посадки экономики, вероятно, проявятся.


Доходность 2-летних государственных облигаций Германии, наиболее чувствительная к ожиданиям в отношении процентных ставок, выросла на 2 базисных пункта (б.п.) до 3,16%. В прошлую пятницу он достиг 3,282%, самого высокого уровня с 9 марта. Доходность 10-летних облигаций Германии, эталон блока, выросла на 3 б.п. до 2,33%.


Инвесторы также ожидают экономических данных из США позже в ходе сессии, включая новые заказы на товары длительного пользования, показатели жилья и опросы потребителей от Conference Board и Мичиганского университета.


Спрэд между доходностью итальянских и немецких 10-летних облигаций, показатель доверия к странам еврозоны с наибольшим уровнем задолженности, был примерно стабильным на уровне 162 б.п. В конце прошлого года он составлял около 220 б.п.


Инвестиционные фонды вкладывают средства в активы с фиксированным доходом, чтобы зафиксировать более высокую доходность предложения. При этом в центре внимания находятся облигации периферийных стран еврозоны, поскольку они приносят заманчивую доходность, получая при этом поддержку ЕЦБ — Инструмент защиты трансмиссии — чтобы избежать рисков беспорядочная распродажа облигаций.


Единая европейская валюта во вторник осторожно восстанавливается против доллара США, сохраняя технический потенциал роста к максимумам прошлой недели.