23.03.2023 ФРС смягчает риторику и замедляет рост ставок

Глава ФРС Джером Пауэлл в среду предупредил, что стресс в банковской сфере может спровоцировать кредитный кризис со «значительными» последствиями для экономики.


Банки, которые либо столкнулись с внезапным оттоком депозитов, либо были обеспокоены этим, могут все более неохотно кредитовать предприятия и домохозяйства, что побудило центральный банк США пересмотреть свои собственные ожидания в отношении денежно-кредитной политики.


«Мы посмотрим насколько это серьезно и похоже ли, что процесс будет устойчивым», — подчеркнул Пауэлл на пресс-конференции. «Это может легко иметь значительный макроэкономический эффект, и мы учтем это в нашей политике».


ФРС единогласно в среду повысила процентные ставки еще на четверть процентного пункта, подняв базовую процентную ставку овернайт до диапазона 4,75–5,00%.


Но при этом центробанк изменил свой взгляд с ястребиной озабоченности инфляцией на более осторожную позицию. Теперь он учитывает тот факт, что изменения в поведении банков могут иметь эквивалентное влияние на повышение ставок ФРС — возможно, всего на четверть процентного пункта, но, возможно, гораздо больше.


Чиновники ФРС по-прежнему считают, что может потребоваться «некоторое дополнительное укрепление политики», и к концу года они запланировали еще одно повышение ставки на четверть процентного пункта.


Изменение формулировок, заменивших обещание «постоянного роста», были вызваны крахом в этом месяце базирующегося в Калифорнии Silicon Valley Bank и базирующегося в Нью-Йорке Signature Bank, а также спланированное швейцарцами спасение Credit Suisse.


Политическое заявление и замечания Пауэлла журналистам также показали растущее внимание чиновников ФРС к кредитной динамике. Это на самом деле может помочь им в борьбе с инфляцией, если любые изменения в потоке кредитов не станут беспорядочными и больше не будет банковских банкротств в обозримом будущем.


«Финансовые условия, похоже, ужесточились и, вероятно, в большей степени, чем говорят традиционные индексы, потому что они не обязательно отражают условия кредитования», — заявил Пауэлл. «Вопрос для нас в том, насколько значительным будет это ужесточение?»


Пауэлл в среду неоднократно выражал уверенность в стабильности финансовой системы США, отмечая, что «депозитные потоки в банковской системе стабилизировались за последнюю неделю» и что SVB рухнул из-за «серьезной неудачи менеджмента», а не из-за общей слабости в банковской системе.


Доходность казначейских ценных бумаг упала после объявления итогов заседания ФРС. Доходность 2-летних казначейских облигаций, которые очень чувствительны к ожиданиям по ставке ФРС, снизилась более чем на 21 базисный пункт за сессию.


Акции США, которые первоначально выросли после публикации заявления центробанка, упали к концу торговой сессии. При этом индекс S&P 500 закрылся в среду снижением на 1,6% ниже. Доллар США ослаб по отношению к корзине валют, опустившись до семимесячного минимума.