23.02.2023 Протоколы FOMC: темпы ужесточения будут замедлены, но итоговая ставка может быть выше

Протоколы заседания FOMC 1 февраля показали, что почти все политики американского центробанка поддержали решение о дальнейшем замедлении темпов повышения процентных ставок.


В формулировках, предполагающих компромисс между официальными лицами, обеспокоенными замедлением экономики, и теми, кто убежден, что инфляция будет продолжать расти, политики согласились с тем, что ставки должны быть выше. Но переход к повышению более мелкими шагами повышениям позволит им более точно откалибровать поступающие данные.


Одновременно «участники в целом отметили, что риски роста инфляции остаются ключевым фактором, определяющим перспективы монетарной политики», и что процентные ставки должны повышаться и оставаться на высоком уровне «до тех пор, пока инфляция явно не достигнет 2%».


Лишь «несколько» участников прямо поддержали увеличение ставки на полпроцента на встрече или заявили, что «могли бы поддержать» его.


ФРС провела серию повышений ставок на 75 и 50 базисных пунктов в 2022 году в борьбе за сдерживание инфляции, которая достигла 40-летнего максимума. Учетная ставка центрального банка в настоящее время находится в диапазоне 4,50–4,75%.


Ссылка в протоколе на инфляционные риски как на «ключ» к политике означает, что недавние данные, показывающие меньший прогресс, чем ожидалось, могут означать более высокую прогнозируемую точку остановки для ставки.


Недавние данные по инфляции и пересмотр более ранних цифр в сторону повышения означают, что «риски роста инфляции», на которые ссылаются политики в протоколах, «явно намного выше сегодня, чем они были, когда Комитет собирался в последний раз». При этом медианная прогнозируемая учетная ставка на конец года, возможно, поднимется до 5,6% по сравнению со медианным прогнозом «точечного графика» в 5,1% в декабре.


Доходность облигаций выросла после публикации протоколов, и доллар США также вырос по отношению к корзине валют. Скромное ралли американских акций сошло на нет.





Трейдеры фьючерсов, привязанных к учетной ставке ФРС, ожидают еще как минимум на три повышения ставки на четверть процентного пункта на предстоящих заседаниях, при этом цены контрактов указывали на максимальный диапазон ставок по федеральным фондам в 5,25–5,50%.


Протоколы показали, что ФРС приближается к возможной конечной точке повышения текущей ставки, одновременно замедляя темпы, чтобы более осторожно приблизиться к возможной точке остановки.


Отчет о встрече включал особенно острые ссылки на ряд событий в экономике, которые способствовали все еще значительной степени неопределенности относительно того, куда идут дела.


В то время как «некоторые» участники видели «повышенную» вероятность рецессии в Соединенных Штатах в этом году и указывали на падение потребительских расходов в конце 2022 года, другие отмечали, что домохозяйства продолжают сидеть на избыточных сбережениях и что некоторые местные органы власти имеют «значительный профицит бюджета», который также мог помочь предотвратить болезненный спад.