19.04.2023 Еврозона: инфляция не дает ЕЦБ замедлить повышение ставок

Инфляция в еврозоне снизилась в прошлом месяце, но базовые показатели оставались неизменно высокими, сообщил Евростат в среду, подтвердив предварительные данные. Это вызывает опасения Европейского центрального банка по поводу сохранения ценового давления.


Потребительская инфляция в 20 странах еврозоны снизилась до 6,9% с 8,5%, в первую очередь из-за быстрого падения цен на энергоносители, так как цены на природный газ продолжают снижаться после их резкого роста год назад в связи с вторжением России в Украину.


Однако теперь политики ЕЦБ обеспокоены тем, что высокие затраты на энергию проникли в более широкую экономику и задерживаются во всем, от услуг до заработной платы, что затрудняет сдерживание инфляции.


За исключением необработанных продуктов питания и топлива, ценовой рост ускорился до 7,5% с 7,4%, в то время как еще более узкий показатель инфляции, который также исключает алкоголь и табак, вырос до 5,7% с 5,6%, в соответствии с предварительными данными.


Евро упал против доллара после отчета по занятости, тем не менее, пара EURUSD все еще остается в восходящем тренде.





Из-за постоянно высоких базовых показателей большинство политиков ЕЦБ уже заявили, что процентные ставки должны будут продолжать расти, несмотря на их рекордное повышение на 350 базисных пунктов с июля прошлого года.


Дебаты теперь, кажется, ведутся между повышением на 25 базисных пунктов и 50 базисных пунктов на заседании 4 мая, при этом данные по инфляции за апрель, которые должны быть представлены всего за два дня до встречи, вероятно, будут определяющим фактором.


На данный момент рынки склоняются к меньшему повышению, но инвесторы по-прежнему видят шанс один к трем, что ЕЦБ пойдет на больший шаг ужесточения монетарной политики.


Ожидания того, что Банк Англии также повысит ставки в мае, выросли в среду после отчета по инфляции. Великобритания стала единственной страной в Западной Европе, в которой в марте была зарегистрирована двузначная инфляция.


Майское повышение ставки ЕЦБ, скорее всего, не будет последним. Рынки теперь видят повышение в общей сложности на 85 базисных пунктов, прежде чем 3%-ная ставка по депозитам достигнет своего пика или терминальной ставки.


Основное беспокойство ЕЦБ вызывает тот факт, что инфляция в сфере услуг, составляющая сейчас 5,1%, просто слишком быстрая. Это может быть сигналом, что заработная плата становится ключевой проблемой, поскольку цены на услуги в основном определяются стоимостью рабочей силы.


Другая проблема заключается в том, что продовольственная инфляция продолжает ускоряться. Это оказывает чрезмерное влияние на восприятие инфляции потребителями, потенциально изменяя поведение в отношении расходов и оказывая давление на требования заработной платы.


Инфляция необработанных продуктов питания выросла до 14,7% в прошлом месяце с 13,9% в феврале. Заработная плата в этом году выросла на 5-6%, все еще наверстывая упущенное после того, как рабочие потеряли часть своего реального дохода из-за инфляции в 2022 году.


Рынок труда еврозоны также остается исключительно напряженным из-за широко распространенной нехватки рабочей силы, вероятной в сфере услуг этим летом. Это позволяет предположить, что давление на заработную плату может усилиться.


Политики ЕЦБ считают, что базовый рост цен ускорится еще на несколько месяцев, прежде чем он выйдет на плато, а значимого снижения может не произойти до осени.