17.01.2023 Филип Лейн: ЕЦБ должен повысить ставку до уровня, граничащего с угрозой рецессии

Европейский центральный банк должен поднять процентные ставки до уровня, который начнет ограничивать рост, и их пик будет зависеть от того, как экономика отреагирует на самый быстрый цикл ужесточения политики за всю историю наблюдений, заявил Financial Times главный экономист ЕЦБ Филип Лейн.


ЕЦБ повысил ставки в общей сложности на 2,5% с июля в попытке остановить исторический всплеск инфляции. Но политики уже заявили, что потребуется больше времени, ориентировочно до 2025 года, чтобы вернуть рост цен, который сейчас составляет чуть менее 10%, к 2%, установленным ЕЦБ.


«Нам нужно еще выше поднимать ставки. В прошлом году мы могли сказать, что ясно, что нам нужно довести ставки до более нормального уровня, а теперь мы говорим, ну, на самом деле нам нужно вывести их на ограничительную территорию», - подчеркнул Лейн.


Хотя сейчас рынки видят, что ставка по депозитам в размере 2% достигнет пика этим летом около 3,3%, Лейн занял более осторожный подход, утверждая, что реакция фирм, домохозяйств и правительств на действия ЕЦБ будет иметь ключевое значение.


Лейн также отметил, что правительства еврозоны, которые сейчас слишком много тратят на субсидии, должны будут взять на себя большую роль в борьбе с инфляцией.


«Правительства также должны отказаться от высокого дефицита, который остается. В ближайшие годы потребуется значительная фискальная корректировка», - отметил он.


Инфляция быстро снизится в этом году, но большая часть этого будет связана с «базовым эффектом», поскольку скачок цен на газ будет сбит с показателей прошлого года, и трудность может заключаться в обеспечении заключительной фазы дезинфляции.


«Вопрос в том, как своевременно перейти от середины 3-х к концу 2023 года к целевому показателю в 2%. Именно здесь политика процентных ставок будет иметь важное значение чтобы убедиться, что последний километр возвращения к цели будет ясен», - заявил Лейн.


Как только ставки станут достаточно высокими, чтобы ограничить рост, ЕЦБ необходимо будет сбалансировать риск слишком больших и слишком малых действий, и это может стать проблемой, которая затянется на «следующий год или два», считает главный экономист ЕЦБ.


На протяжении большей части последнего десятилетия ЕЦБ боролся с чрезмерно низкой инфляцией, и некоторые утверждали, что основные условия не изменились, поэтому сверхнизкий рост цен может в конечном итоге вернуться, что вынудит ЕЦБ отступить.


Но Лейн, похоже, отвергает этот аргумент, говоря, что теперь ожидания приспосабливаются к более высокому и здоровому уровню роста цен.


«Я не думаю, что хроническое равновесие с низкой инфляцией, которое было у нас до пандемии, вернется», - подчеркнул он.


Тем временем евро сдержанно реагирует на будущие планы ЕЦБ, так как они уже учтены в цене. Динамика EURUSD зависит в основном от американской валюты, так как инвесторы оценивают возможность того, что ЕЦБ может замедлить темпы повышения ставок.