14.08.2023 США, вероятно, сможет избежать рецессии. Но есть риски

Все большее число экономистов, в том числе сотрудники ФРС, предсказывают, что США удастся избежать рецессии, хотя до 2024 года никто не сможет быть в этом уверен.


Председатель ФРС Джером Пауэлл говорит, что он ожидает, что центральный банк пойдет по пути, по которому экономика США будет расти, а уровень инфляции упадет до целевого уровня 2%, хотя задача будет сложной.


С одной стороны, неспособность действовать достаточно агрессивно против ценового давления может привести к восстановлению инфляции, что впоследствии потребует более жестких действий.


Существует также риск того, что отсроченные последствия уже самого агрессивного ужесточения за последние четыре десятилетия могут привести к рецессии в экономике.


Комитет по деловому циклу Национального бюро экономических исследований, официальный арбитр экономических спадов в США, определяет рецессию как значительное снижение экономической активности в масштабах всей экономики, которое длится более нескольких месяцев.


Объявление такого события может занять до 21 месяца после того, как группа обработает то, что изначально может быть смешанными отчетами и версиями данных.


Хотя формального определения «мягкой посадки» не существует, большинство экономистов рассматривают ее как сдерживание инфляции без рецессии или серьезного ущерба рынку труда.


Исследование бывшего вице-председателя ФРС Алана Блиндера одиннадцати ужесточений денежно-кредитной политики с 1965 по 2022 год показало, что четыре из них привели к чему-то близкому к этому успешному результату со стабильной или более низкой инфляцией, остальные — к жесткой посадке или повторному ускорению инфляции два года спустя.


Что касается рецессии, многие индикаторы указывают на июль 2022 года как на циклический пик. Выдающийся показатель, который не соответствует этому показателю, — это фонды заработной платы — и множество слухов о крупных пересмотрах в сторону понижения, которые могут фактически превратить данные о занятости в несельскохозяйственном секторе в отрицательную зону за последние несколько месяцев.


Но мы не узнаем до следующего года «настоящие» цифры за 2022 год, и только в 2025 году мы узнаем, как выглядят «настоящие» цифры за 2023 год.


Чиновники ФРС смотрят на еще более длительный период. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) прогнозирует, что инфляция достигнет своего целевого уровня в 2%, вероятно, вскоре после 2025 года.


Поскольку разработка такого результата требует много времени, FOMC предполагает, что процентные ставки будут высокими дольше. Они ожидают, что в конце следующего года ставка составит 4,6%, что на два пункта выше долгосрочной тенденции и примерно на полпункта выше, чем ожидают рынки.


ФРС повысила ставки в прошлом месяце до диапазона от 5,25% до 5,5%, самого высокого уровня за два десятилетия, и дала понять, что в этом году они могут снова подняться.