11.05.2023 РБА рассматривает три сценария повышения ставки

Резервный банк Австралии рассмотрел альтернативные сценарии политики, при которых его процентная ставка достигла пика в 4,8%, не вызывая экономического спада, показали внутренние документы.


РБА оценил три пути, согласно документам, датированным мартом 2023 года. Это были:


1. «Стабильный рост», при котором процентная ставка повышается на 25 базисных пунктов на каждом заседании до 4,8% в августе. Этот уровень примерно на 1% выше «разумной оценки номинальной нейтральной ставки».


2. «Путь с предварительной загрузкой», когда ставка повышается с шагом 50 базисных пунктов на каждой встрече до 4,8% в мае.


3. «Флэт», при котором денежная ставка остается на уровне 3,35% — уровне, на котором она стояла в феврале, — до середины 2024 года.


Моделирование предполагает, что у РБА есть возможность еще больше ужесточить ставку по сравнению с текущим уровнем в 3,85%, продолжая при этом следовать «узкому пути» к мягкой посадке экономики.


Документы «подтверждают наш базовый вариант явной и сохраняющейся предвзятости к ужесточению и риску дальнейшего ужесточения», — подчервнул Су-Лин Онг, главный экономист Royal Bank of Canada в Сиднее, в исследовательской записке к выпуску FOI. Это также «предполагает, что любое дальнейшее ужесточение со стороны РБА будет скорее раньше, чем позже».


Пиковая процентная ставка в 4,8% подтолкнет уровень безработицы к февральской оценке РБА полной занятости в 4,5% с нынешних 3,5%, едва избежав «рецессии Сама», как показали документы. Рецессия Сама происходит, когда уровень безработицы увеличивается более чем на три четверти процентного пункта в течение года.


Центральный банк использовал правило Сэма, а не падение ВВП, для определения рецессии, поскольку оно помогает определить даже небольшой спад и «согласуется с более широкими интерпретациями рецессии в Австралии».


После публикации доклада РБА повысил ставки в марте, приостановил их рост в апреле и неожиданно повысил в мае. Документы проливают свет на предыдущие публичные комментарии главы центробанка Филипа Лоу о том, что регулятор рассматривал сценарии, в которых инфляция возвратилась к целевому уровню быстрее, чем ожидалось в настоящее время.


Последние квартальные прогнозы РБА, опубликованные в пятницу, показали, что безработица составит 4,5% в конце 2024 года, а инфляция достигнет максимальной отметки в середине 2025 года. Оценки были основаны на максимальном уровне денежной ставки в 3,75% и ее снижении до 3% через два года.


Следующее заседание правления центрального банка состоится 6 июня, и на следующий день глава РБА Филип Лоу выступит с речью в Сиднее. Финансовые рынки предполагают, что в следующем месяце политики не изменят стоимость заимствований.


Пара AUDUSD в четверг остается под давлением, что обусловлено ростом доллара США, слабостью со стороны Китая, крупнейшего торгового партнера Австралии, а также техническими факторами. На этом фоне у котировок есть запас хода к поддержке 0,6587.