30.11.2022 Inflația în zona euro a scăzut, dar este prea devreme să ne bucurăm

Peste 90% dintre economiștii chestionați de Reuters spun că următoarea mișcare a Băncii Japoniei va inversa, în loc să întărească, relaxarea Inflația din zona euro a scăzut mai mult decât se aștepta în noiembrie. Acest lucru a alimentat speranța că creșterile vertiginoase ale prețurilor au atins deja un vârf și au întărit, dacă nu complet cimentat, argumentele pentru o încetinire a majorărilor ratelor de dobândă de către Banca Centrală Europeană luna viitoare.


Prețurile de consum din cele 19 țări care folosesc euro au crescut cu 10,0% în această lună, după ce au crescut cu 10,6% în octombrie, cu mult sub nivelul de 10,4% așteptat, potrivit unui sondaj al analiștilor Reuters.


Cu toate acestea, imaginea de ansamblu este mai subtilă, deoarece prețurile la energie reprezintă cea mai mare parte a încetinirii, în timp ce creșterile subiacente ale prețurilor rămân încăpățânat de puternice. Datele Eurostat de miercuri au arătat, de asemenea, că prețurile alimentelor, o preocupare esențială, continuă să crească.


Cu o inflație de peste cinci ori mai mare decât ținta de 2%, BCE a crescut ratele dobânzilor în cel mai rapid ritm înregistrat în acest an. O serie de creșteri este încă probabilă în lunile următoare, deoarece este nevoie de ani pentru a face față creșterii prețurilor.


Între timp, unii factori de decizie ai BCE au înaintat recent argumentul pentru o creștere a ratei de 50 de puncte de bază pe 15 decembrie, după creșteri succesive de 75 de puncte de bază. Ei susțin că inflația a atins în cele din urmă vârful și că BCE a făcut suficiente progrese pentru a justifica mișcări mai modeste.


Așteptările pieței pentru o creștere a ratei în decembrie s-au schimbat brusc de la datele de miercuri, investitorii văzând acum o creștere de 50 bps ca cea mai probabilă mișcare a BCE.


Filtrarea cheltuielilor cu alimente și combustibili, inflația a crescut la 6,6% de la 6,4%, contrar așteptărilor de scădere, în timp ce o cifră și mai restrânsă, care exclude și alcoolul și tutunul, a rămas la 5,0%.


Între timp, inflația pentru alimente procesate, alcool și tutun, o categorie cheie, a crescut la 13,6% de la 12,4%.


„Acest lucru nu înseamnă că lupta împotriva inflației este câștigată”, a spus economistul Commerzbank Christoph Weil. „Este puțin probabil ca presiunea ascendentă subiacentă asupra prețurilor să se atenueze”.


„Este puțin probabil ca inflația de bază să atingă vârful până la jumătatea anului 2023 și va scădea lent după aceea.”


O altă complicație este că creșterea economică nu încetinește atât de mult pe cât se aștepta, ceea ce înseamnă că impactul deflaționist al recesiunii de iarnă care se profilează va fi probabil mai modest decât se credea anterior.


Inflația s-ar putea încă înregistra din nou în lunile următoare, mai ales la sfârșitul anului, când prețurile contractelor de energie sunt renegociate, dar este posibil să se scadă până în 2023 și să revină la 2% până la sfârșitul lui 2024.


Între timp, perechea EURUSD a reacționat la știri cu o creștere moderată. Cotațiile nu s-au hotărât încă asupra poziției față de nivelul de 1.0350, care din punct de vedere tehnic lasă loc atât pentru creștere, cât și pentru declin.