29.03.2023 Criza bancară a sporit riscurile de recesiune

Eșecul creditorilor americani Silicon Valley Bank și Signature Bank, salvarea Credit Suisse și turbulențele care au urmat pe piețele globale au reactivat riscurile de recesiune care păreau să se fi diminuat cu doar câteva săptămâni în urmă.


Acum, traderii pariază că Fed practic a încetat să mai majoreze ratele dobânzilor. Optimismul care a urmat redresării economice a Chinei și scăderii prețurilor la energie la începutul acestui an s-a estompat.


Experții notează că marea implicație pe termen mediu a ceea ce s-a întâmplat este că creșterea globală va fi mult mai slabă în șase luni decât ne așteptam acum câteva săptămâni.


Băncile centrale urmăresc îndeaproape pentru a se asigura că stresul bancar, pe lângă înăsprirea condițiilor de creditare, nu declanșează o criză a creditului.


Șeful Fed, Jerome Powell, consideră că condițiile financiare probabil s-au înăsprit mai mult decât arată indicatorii tradiționali. Șefa BCE, Christine Lagarde, a mai spus că turbulențele pieței ar putea ajuta la combaterea inflației.


Goldman Sachs consideră că înăsprirea standardelor de creditare bancară ar putea reduce creșterea economică a SUA în 2023 cu cel puțin 0,25-0,5%, echivalent cu impactul altor 25-50 de puncte de bază ale majorărilor dobânzilor Fed.


Gilles Moek, economist-șef la AXA Investment Manager, a remarcat că băncile mici și mari din SUA se împrumutau masiv și dețin numerar, citând date Fed care arată pozițiile activelor și pasivelor băncilor din 15 martie.


„Există un risc semnificativ ca problemele bancare în curs să declanșeze o „oprire bruscă” a creditării, care va trimite apoi economia într-un fel de recesiune dincolo de ceea ce este strict necesar pentru a limita inflația”, a adăugat el.


Pe măsură ce perspectivele se înrăutățesc, comercianții anticipează o altă posibilă creștere a ratei Fed. Rata BCE este de așteptat să atingă un vârf la aproximativ 3,4% de la peste 4% la începutul lunii martie.


Acest lucru a dus la o scădere a costului împrumuturilor pe termen scurt. Randamentele obligațiunilor americane pe 2 ani au scăzut cu 80 de puncte de bază în martie, astfel încât curbele randamentelor sunt mai puțin inversate decât erau înainte de prăbușirea SVB.


Curbele de randament inversate, unde costul împrumuturilor pe termen lung este mai mic decât al celor pe termen scurt, sunt buni predictori de recesiune.


Curba randamentelor pentru obligațiunile americane pe doi ani și pe 10 ani a crescut cu peste 40 de puncte de bază în această lună, cea mai mare creștere lunară din 2009.


Acțiunile globale au scăzut cu doar 0,1% în martie și sunt încă în creștere anul acesta, ceea ce pare să semnaleze un ușor risc de recesiune. Cu toate acestea, anxietatea este în creștere, ceea ce poate afecta atât dinamica monedei SUA, cât și activele riscante.


Acum dolarul american se menține aproape de minimele din martie. Dar dacă indicele dolarului american (USDX) se consolidează sub 102,35, este posibilă o scădere până la minimele din februarie.