24.07.2023 Ce va face BCE după majorarea ratelor din iulie? Piețele caută claritate

Banca Centrală Europeană pare pregătită să majoreze dobânzile joi, dar ceea ce va face după iulie este mai puțin sigur, piețele financiare cautând o oarecare claritate.


Ratele dobânzilor din zona euro au crescut cu 400 de puncte de bază anul trecut la 3,5%, cea mai mare din ultimii 22 de ani. Ele se apropie de un vârf acum, deoarece inflația generală este în scădere și economia slăbește.


O creștere de un sfert de punct procentual la 3,75% este calculată de piețe și prognozată de economiști. Inflația totală este în scădere, dar rămâne suficient de mare pentru a justifica o creștere modestă a ratei.


Consensul pieței pentru o altă creștere post-iulie nu mai este solid după ce unii șoimi BCE au sugerat că nu este necesară o creștere în septembrie, astfel încât BCE ar putea deveni mai precaută în semnalele sale, confirmând că va fi bazată pe date.


Unii analiști se așteaptă ca BCE să facă o pauză în septembrie, când previziunile actualizate ale personalului îi oferă șansa de a semnala că inflația ar trebui să-și atingă ținta de 2%. Ei au adăugat că nu ar fi surprinși dacă BCE s-ar opri apoi și apoi ar crește ratele, dacă este necesar, așa cum a făcut Rezerva Federală a SUA.


În timp ce inflația generală a scăzut în iunie pentru a treia lună consecutiv, așa-numitele prețuri de referință, cum ar fi prețurile serviciilor, s-au încăpățânat și nu se așteaptă să scadă prea curând.


Inflația de bază, văzută ca cel mai bun indicator al tendinței de bază, a scăzut la doar 6,8% de la 6,9%, departe de scăderea susținută pe care își doresc să o vadă cei care stabilesc ratele dobânzii.


Șefa BCE, Lagarde, este probabil să fie presată în această privință, dar s-ar putea să nu dezvăluie prea multe informații până la publicarea unor previziuni economice noi în septembrie.


Cu toate acestea, întârzierea creșterii poate întări mâinile porumbeilor. Activitatea afacerilor din zona euro sa oprit în iunie, pe măsură ce recesiunea producătoare s-a adâncit, iar sectorul serviciilor, anterior rezistent, abia a crescut.


BofA consideră că previziunile BCE sunt prea optimiste; Barclays se așteaptă să stagneze câteva trimestre începând din a doua jumătate a anului 2023.


Datele privind creditarea bancară arată că cea mai puternică creștere a costurilor îndatorării din istoria BCE a început să afecteze condițiile de creditare, cu cele mai recente date din 25 iulie în atenție.


Economistul șef al BCE, Philip Lane, spune că creditarea a scăzut brusc, iar acest lucru ar putea duce la o scădere „substanțială” a producției.


Acest mesaj convenabil, dacă este susținut de cele mai recente date privind împrumuturile bancare, ar putea alimenta speculațiile că ratele se apropie de un vârf.


Între timp, euro a scăzut luni, după ce datele privind activitatea din economiile cheie au fost mult mai slabe decât se aștepta. PMI compozit a scăzut la un minim de opt luni de 48,9 în iulie, de la 49,9 în iunie. Aceasta este sub marcajul 50 care separă creșterea de contracție și sub scăderea moderată așteptată la 49,7.


PMI pentru servicii a scăzut la 51,1 de la 52,0, cel mai scăzut nivel din ianuarie și sub prognoza sondajului Reuters de 51,5. PMI în sectorul de producție a scăzut la 42,7 de la 43,4 față de o creștere așteptată la 43,5.