23.02.2023 Protocoalele FOMC: ritmul de strângere va fi încetinit, dar rata finală ar putea fi mai mare

Procesul-verbal al reuniunii FOMC din 1 februarie a arătat că aproape toți politicienii băncii centrale americane au susținut decizia de a încetini și mai mult ritmul majorărilor ratelor dobânzilor.


Într-un limbaj care sugerează un compromis între oficialii îngrijorați de încetinirea economiei și cei convinși că inflația va continua să crească, politicienii au fost de acord că ratele ar trebui să fie mai mari. Dar creșterea în trepte de incremente mai mici le va permite să calibreze mai precis datele primite.


În același timp, „participanții au remarcat în general că riscurile de creștere a inflației rămân un factor cheie în determinarea perspectivelor politicii monetare” și că ratele dobânzilor ar trebui să crească și să rămână ridicate „până când inflația va ajunge în mod clar la 2%.


Doar „câțiva” participanți au susținut în mod explicit o creștere a ratei cu jumătate de procent la întâlnire sau au spus că „ar putea-o susține”.


Fed a efectuat o serie de majorări ale ratelor de 75 și 50 de puncte de bază în 2022, într-o luptă pentru limitarea inflației, care a atins un maxim din ultimii 40 de ani. Rata de actualizare a băncii centrale este în prezent în intervalul 4,50-4,75%.


Referința din procesul-verbal la riscurile inflaționiste ca „cheie” a politicii înseamnă că datele recente care arată un progres mai puțin decât se aștepta ar putea însemna un punct de oprire proiectat mai mare al ratei.


Datele recente privind inflația și revizuirile în creștere ale cifrelor anterioare înseamnă că „riscurile de creștere a inflației” la care se referă politicienii în procesul-verbal sunt „în mod clar mult mai mari astăzi decât erau la ultima reuniune a Comitetului”. În același timp, rata mediană de actualizare a prognozei la sfârșitul anului este probabil să crească la 5,6% față de prognoza mediană a „dot plot” de 5,1% în decembrie.


Randamentele obligațiunilor au crescut după publicarea procesului-verbal, iar dolarul american a crescut și în raport cu un coș de valute. Creșterea modestă a acțiunilor americane s-a epuizat.


orez USDX


Comercianții cu contracte futures legate de Fed se așteaptă la încă cel puțin trei majorări de un sfert de punct ale ratei la întâlnirile viitoare, prețurile contractelor indicând un interval maxim de 5,25% până la 5,50% pentru ratele fondurilor federale.


Procesele-verbale au arătat că Fed se apropie de un posibil punct final al creșterii actuale a ratei dobânzii, în timp ce încetinește pentru a se apropia cu mai multă precauție de un posibil punct de oprire.


Raportul reuniunii a inclus referiri deosebit de emoționante la o serie de evoluții din economie care au contribuit la un grad încă semnificativ de incertitudine cu privire la direcția în care merg lucrurile.


În timp ce „unii” participanți au observat o probabilitate de „creștere” a recesiunii în Statele Unite în acest an și au indicat o scădere a cheltuielilor de consum la sfârșitul anului 2022, alții au remarcat că gospodăriile continuă să se bazeze pe economii în exces și că unele guverne locale au un „excedent bugetar semnificativ”, care ar putea ajuta, de asemenea, la prevenirea unei recesiuni dureroase.