22.09.2023 Refuzul Băncii Angliei de a majora ratele reprezintă o amenințare pentru piața obligațiunilor

Banca Angliei a decis în mod neașteptat să nu majoreze ratele dobânzilor joi, deoarece datele pentru luna august a acestei săptămâni au arătat o scădere a inflației.


Dacă banca centrală britanică și-a încheiat într-adevăr ciclul de înăsprire monetară, acest lucru va pune în viitor vremuri dificile pentru obligațiunile guvernamentale britanice pentru câțiva ani de acum înainte, chiar dacă Banca Angliei își va retrage majoritatea rezervelor de aur.


Investitorii care erau anterior pesimiști în ceea ce privește obligațiunile se îndreaptă acum către Regatul Unit, sperând să obțină o anumită atenuare din cauza pierderilor lor pe piețele datoriilor suverane. Acest lucru vine în ciuda unei noi amenințări la adresa trezorerielor americane, după ce Rezerva Federală a semnalat o creștere așteptată a ratei dobânzilor și previziunile de creștere.


Cu toate acestea, vestea despre o scădere neașteptată a inflației din Regatul Unit și perspectiva unei scăderi suplimentare au oprit temporar divizarea în consiliul de elaborare a politicilor Băncii Angliei. Decizia a avut un impact asupra deciziei finale și prognozează că rata din Marea Britanie a atins un vârf de 5,25% după o serie de creșteri de peste 500 de puncte de bază. Acest ciclu de înăsprire monetară a devenit cel mai semnificativ din 1997.


Este important de menționat că Regatul Unit s-a confruntat cu o inflație ridicată de la pandemie, în special din cauza crizei energetice cauzate de Rusia și a problemelor fiscale asociate bugetului. Dar având în vedere economia subiacentă mai slabă și probabilitatea unor rate ipotecare mai scăzute, obligațiunile din Marea Britanie ar putea deveni mai atractive în comparație cu datoria altor țări din G7 în viitor.


Multe fonduri au început deja să concureze pentru poziții pe piața de obligațiuni. Randamentele nominale ale obligațiunilor guvernamentale din Regatul Unit pe 10 ani au scăzut cu aproape 50 de puncte de bază față de un vârf de 15 ani de 4,75% în urmă cu doar o lună, atingând niveluri sub cele din SUA și Australia. Obligațiunile pe doi ani și-au redus, de asemenea, randamentul cu aproape 1%, până la 4,85%, tot sub rate similare din Statele Unite și Canada.


În ciuda recentei creșteri, fondurile generice tranzacționate la bursă au în continuare prețuri mai mici de jumătate din prețul omologilor lor din SUA și Europa. Investitorii încă văd valoare în obligațiunile din Marea Britanie, chiar și cu Banca Angliei în așteptare.


Perspectivele economice ale Regatului Unit rămân sumbre, dar prețurile activelor din Regatul Unit spun o mare parte din poveste. Acest lucru face ca obligațiunile și acțiunile guvernamentale britanice să fie atractive față de colegii lor din SUA, potrivit strategilor BlackRock.


Experții avertizează că fără o a doua creștere a ratei, consecințele ar putea fi grave. Rata medie la creditele ipotecare existente în Marea Britanie a crescut deja de la aproximativ 2% la 3% și ar putea ajunge la 4% până în primăvara viitoare și la 4,5% până la sfârșitul anului viitor.


Analiștii subliniază că perioada de timp în care ratele rămân ridicate este mult mai importantă decât înălțimea lor pe termen scurt. Marea Britanie ar putea fi una dintre primele țări care vor reduce ratele anul viitor. Incertitudinea rămâne pentru investitori și aceștia trebuie să evalueze cu atenție riscurile și oportunitățile de pe piața de obligațiuni.


O creștere a inflației din al doilea val și o nouă scădere a lirei sterline prezintă riscuri pentru toate piețele de obligațiuni și pentru factorii de decizie. Acestea pot avea un impact asupra prețurilor în dolari ale energiei și mărfurilor importate.