21.03.2023 Va crește Fed dobânzile după criza bancară?

În ajunul întâlnirii Fed, piața discută activ cât de mult poate fi majorată rata dobânzii.


Cele două obiective principale ale băncii centrale americane sunt promovarea prețurilor stabile și ocuparea deplină a forței de muncă. Cel puțin, aceste obiective sunt de obicei discutate cel mai des.


În vremuri de stres în sistemul financiar – așa cum este acum – una dintre celelalte sarcini ale Fed este în centrul atenției: menținerea stabilității sistemului financiar și limitarea riscului sistemic care poate apărea pe piețele financiare.


Odată cu prăbușirea Silicon Valley Bank și Signature Bank, fuziunea forțată a UBS și Credit Suisse și întrebările permanente despre viabilitatea First Republic, Fed se confruntă din nou cu nevoia de a asigura stabilitatea sistemului financiar.


BCE s-a confruntat cu o enigmă similară săptămâna trecută: ar trebui să lase ratele neschimbate în lumina situației dificile a Credit Suisse și riscă o inflație mai mare? Sau ar trebui să crească ratele și să riscă ca problemele băncii elvețiene să se răspândească în sistemul financiar mai larg?


BCE a ales-o pe cea din urmă. Mulți economiști cred că Fed va face același lucru în timpul întâlnirii de miercuri.


Concluzia este că problema inflației nu a dispărut, iar Fed trebuie să continue să crească ratele. Ei sunt, evident, cu ochii pe sectorul financiar, dar expertii încă cred că Fed va crește rata cu 25 de puncte de bază, dar retorica sa va fi mai blândă.


Participanții de pe piață se unesc în jurul acestui punct de vedere: Instrumentul CME Fed Watch arată o șansă de 71% ca Fed să majoreze efectiv ratele cu un sfert de punct procentual și o șansă de 29% să nu se schimbe.


Prin comparație, cu o lună în urmă, existau șanse zero de pauză, 82% șanse de o creștere cu un sfert de punct și 18% șanse de o creștere de jumătate de punct de către Fed.


Dacă Fed ignoră aceste previziuni și suspendă ciclul de creștere a ratei, ar putea provoca și mai multă panică.


După întâlnirea din această săptămână, perspectivele pentru rate devin mai neclare. Într-un fel, ceea ce sa întâmplat recent cu băncile a ajutat de fapt Fed, potențial încetinind creșterea economică și, prin urmare, inflația.


Pericolul este ca Fed să continue să avanseze în fața acestei încetiniri și să se îndrepte către proverbiala aterizare dură.


Preocupările cu privire la acest rezultat au crescut până la punctul în care piața a început să evalueze o ușoară reducere a ratei până la întâlnirea din iunie. Se așteaptă ca toate aceste previziuni să fie respinse după decizia privind ratele și conferința de presă a președintelui Fed, Jerome Powell, de miercuri.


Indicele dolarului a scăzut pentru a patra sesiune de tranzacționare consecutivă, păstrând din punct de vedere tehnic potențialul de slăbire și mai mare. Direcția ulterioară a acesteia va fi decisă după clarificarea poziției Fed.