20.10.2022 Banca Japoniei cumpără de urgență obligațiuni, dar acest lucru nu salvează piața

Banca Japoniei a efectuat joi operațiuni de cumpărare de obligațiuni de urgență, intensificând eforturile de a stabili un plafon pentru prețurile datoriilor, pe măsură ce yenul se apropie de cel mai scăzut nivel din 32 de ani față de dolar.


Banca Japoniei s-a oferit să cumpere obligațiuni guvernamentale cu scadențe cuprinse între 5 și mai mult de 25 de ani, în valoare de aproximativ 250 de miliarde de yeni (1,67 miliarde de dolari). Dar efectul răscumpărării a fost limitat, deoarece randamentele au continuat să crească, aducând randamentele obligațiunilor pe 5 și 20 de ani la cele mai înalte niveluri din 2015.


„Presiunea ascendentă asupra randamentelor este atât de mare încât achizițiile de obligațiuni de către BOJ în această sumă nu vor împiedica creșterea randamentelor”, a declarat Masayuki Koguchi, directorul general al Diviziei de investiții cu venit fix de la Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management.


„Cererea de obligațiuni este slabă, deoarece portofoliile investitorilor au fost afectate de creșterea randamentelor, astfel încât aceștia nu au nicio motivație să cumpere obligațiuni. Piața este într-un cerc vicios.”


Banca Japoniei rămâne o excepție de la valul global de înăsprire monetară a băncilor centrale pentru a lupta împotriva inflației în creștere, deoarece se concentrează pe susținerea unei economii fragile.


Divergența tot mai mare dintre politicile SUA și Japonia și diferența de randamente au dus la o depreciere bruscă a yenului față de dolar în acest an.


Acțiunea BOJ a fost luată, deoarece moneda yenului a fluctuat la o pauză de 150 pe dolar, un nivel care ar marca un minim de 32 de ani și a fost considerat important din punct de vedere psihologic pentru participanții de pe piață.


„Un yen slab va duce la creșterea prețurilor (inflația) în Japonia, care este un alt motiv pentru vânzarea obligațiunilor”, a spus Koguchi. Însă banca centrală nu dă semne de modificare a ratei dobânzii până acum. Autoritățile japoneze au subliniat în mod repetat necesitatea menținerii unei politici ultra-soft, invocând o redresare fragilă, cerere internă slabă și multe riscuri externe.


Randamentele au continuat să crească chiar dacă banca centrală a surprins piața luna trecută prin creșterea achizițiilor regulate de obligațiuni în acest trimestru.


Acțiunea de joi a arătat că BOJ își continuă cumpărarea de obligațiuni și politica de lungă durată de „control al curbei randamentului”, în care menține randamentele datoriei pe 10 ani aproape de 0%.


Majoritatea strategilor se așteaptă ca Banca Japoniei să-și mențină politica de preț ultra-scăzută neschimbată la întâlnirea de săptămâna viitoare. Dar sunt cei care cred că banca centrală va trebui să facă concesii. Randamentul de referință al obligațiunilor JGB pe 10 ani a atins pentru scurt timp 0,255% pentru a doua zi consecutiv, peste plafonul politicii BOJ, înainte de a scădea înapoi la 0,25% în cadrul benzii.


Între timp, perechea USDJPY a atins un nivel psihologic important de 150 de yeni per dolar și astăzi încearcă să renunțe cu precauție la acesta.