17.01.2023 Philip Lane: BCE ar trebui să ridice ratele la un nivel care se limitează la amenințarea unei recesiuni

Banca Centrală Europeană ar trebui să ridice ratele dobânzilor la un nivel care va începe să limiteze creșterea, iar vârful acestora va depinde de modul în care reacționează economia la cel mai rapid ciclu de înăsprire înregistrat, a declarat Philip Lane, economistul șef al BCE, pentru Financial Times.


BCE a majorat dobânzile cu un total de 2,5% din iulie, în încercarea de a stopa o creștere istorică a inflației. Dar politicienii au spus deja că va dura mai mult, până în 2025 sau cam asa ceva, pentru a aduce creșterile de prețuri, acum cu puțin sub 10%, înapoi la ținta de 2% stabilită de BCE.


„Trebuie să creștem și mai mult miza. Anul trecut am putea spune că este clar că trebuie să aducem ratele la un nivel mai normal, iar acum spunem, ei bine, de fapt, trebuie să le aducem în teritoriu restrictiv”, a subliniat Lane.


În timp ce piețele văd acum că rata depozitelor de 2% va atinge vârful în jurul valorii de 3,3% în această vară, Lane a adoptat o abordare mai prudentă, argumentând că răspunsul firmelor, gospodăriilor și guvernelor la mișcarea BCE va fi esențial.


Lane a mai menționat că guvernele din zona euro, care acum cheltuiesc prea mult pe subvenții, vor trebui să își asume un rol mai important în combaterea inflației.


„Guvernele trebuie să se îndepărteze și de deficitele mari care rămân. Va fi necesară o ajustare fiscală semnificativă în următorii ani”, a spus el.


Inflația va scădea rapid în acest an, dar cea mai mare parte va fi „efect de bază”, deoarece creșterea prețului gazelor va fi compensată față de nivelurile de anul trecut, iar dificultatea ar putea consta în asigurarea fazei finale a dezinflației.


„Întrebarea este cum să trecem de la mijlocul zilei de 3 până la sfârșitul anului 2023 la ținta de 2% în timp util. Aici va fi esențială politica privind rata dobânzii pentru a ne asigura că ultimul kilometru înapoi la țintă este clar”, a spus Lane.


Odată ce ratele vor fi suficient de ridicate pentru a limita creșterea, BCE va trebui să echilibreze riscul unei acțiuni prea mari și prea puține, iar aceasta ar putea fi o problemă care se prelungește „pentru următorul an sau doi”, a spus economistul șef al BCE.


În cea mai mare parte a ultimului deceniu, BCE s-a luptat cu o inflație excesiv de scăzută, unii susținând că condițiile de bază nu s-au schimbat, astfel încât creșterile ultra-scăzute ale prețurilor ar putea reveni în cele din urmă, forțând BCE să dea înapoi.


Dar Lane pare să respingă acest argument, spunând că așteptările se adaptează acum la un nivel mai ridicat și mai sănătos al creșterilor de preț.


„Nu cred că echilibrul cronic cu inflație scăzută pe care îl aveam înainte de pandemie va reveni”, a subliniat el.


Între timp, euro reacționează cu reținere la planurile de viitor ale BCE, deoarece acestea sunt deja incluse în preț. Dinamica EURUSD depinde în principal de moneda SUA, deoarece investitorii evaluează posibilitatea ca BCE să încetinească ritmul majorărilor ratelor.