05.12.2023 Când va anunța Fed o inversare a politicii monetare în SUA?

Rezerva Federală a SUA se pregătește să încheie un an care a trecut sub auspiciile majorării ratelor dobânzilor. Banca centrală se confruntă acum cu o altă provocare: când și cum să trimită semnalul de reducere a ratei la care investitorii, factorii de decizie și publicul se pot aștepta de la banca centrală.


Această întrebare poate părea îndepărtată. În timp ce inflația de bază rămâne la o valoare anuală de 3,5%, cu mult peste ținta de 2% a Fed, factorii de decizie sunt încă îngrijorați de impactul acesteia asupra unei economii cu șomaj scăzut. Retorica oficialilor pare să indice un posibil platou extins al ratei sau chiar o altă rundă de creșteri.


Cu toate acestea, duritatea din declarațiile lor servește și ca metodă de a menține opțiunile deschise în perioadele de incertitudine. Chiar dacă perspectivele le oferă oficialilor Fed o încredere din ce în ce mai mare că intervalul de rată a fondurilor federale de 5,25% până la 5,5% în vigoare din iulie poate fi suficient.


Decizia că inflația a scăzut suficient pentru a începe reducerea ratelor ar putea dura câteva luni. Această perioadă va aduce propriile provocări din cauza tensiunilor politice dinaintea alegerilor prezidențiale, a neliniștii de pe piețele financiare și a eforturilor de prevenire a creșterii șomajului.


Primul pas în această dezbatere va fi făcut la ședința finală a Fed a anului din 12-13 decembrie, unde oficialii nu numai că vor stabili ce să facă acum cu ratele dobânzilor, ci și vor schița unde cred că vor ajunge anul viitor. și în perioada ulterioară.


Se așteaptă ca factorii de decizie să mențină stabile ratele dobânzilor pentru a treia oară consecutiv săptămâna viitoare, iar o nouă declarație de politică va consolida datele care s-au schimbat în mare parte din cauza unei „aterizări slabe” în care activitatea economică și creșterea locurilor de muncă se încetinesc moderat și inflația. este în scădere constantă.


O provocare va fi reconcilierea acestei evaluări cu dorința oficialilor de a menține posibilitatea unor noi creșteri ale ratelor în cazul în care inflația nu se comportă conform așteptărilor.


De fapt, în ultimul său discurs de săptămâna trecută, președintele Fed, Jerome Powell, a subliniat că inflația a fost în medie de aproximativ 2,5% în ultimele șase luni.


Greșeala ar fi să se reducă prea devreme înainte ca inflația să revină în mod convingător la 2%, o promisiune pe care Powell a făcut-o explicită, citând experiența oficialilor Fed din anii 1970, care au relaxat prematur politica. Acest lucru a permis o creștere a inflației, forțând succesorii lor să impună politici monetare atât de stricte încât a dus la o recesiune.


„Suntem pregătiți să înăsprim și mai mult politica dacă acest lucru este adecvat”, a spus Powell vineri.


Cu toate acestea, retorica începe să se schimbe, chiar și în ciuda inflației. Săptămâna trecută, șoimi precum guvernatorul Christopher Waller au explicat de ce cred că inflația va continua să scadă fără noi creșteri ale ratei dobânzii. El a menționat că câștigurile suplimentare pe parcursul a trei până la șase luni ar putea justifica o reducere a ratei.


Între timp, dolarul american și-a revenit ușor și se află în apropierea maximului de o săptămână față de un coș de valute. Participanții de pe piață se așteaptă acum ca Fed să reducă până în prima jumătate a anului viitor.