05.01.2023 Protocoalele FOMC: creșterea ratei va încetini, dar nu se va opri

Toți oficialii Fed au convenit, la reuniunea de politică monetară din 13-14 decembrie, că creșterile agresive ale ratelor de dobândă trebuie încetinite pentru a limita riscurile de creștere.


Procesul-verbal al întâlnirii, care a fost publicat miercuri, a arătat că factorii de decizie rămân concentrați pe controlul ritmului creșterii prețurilor și sunt îngrijorați de orice „percepții greșite” de pe piețele financiare care le slăbesc angajamentul de a lupta împotriva inflației.


Oficialii au recunoscut, de asemenea, că în ultimul an au făcut „progresuri semnificative” în creșterea ratelor suficient pentru a reduce inflația. Drept urmare, banca centrală trebuie acum să-și echilibreze lupta împotriva creșterii prețurilor cu riscurile de a încetini prea mult economia și de a „pune potențial cea mai mare povară celor mai vulnerabili” din cauza șomajului mai mare decât este necesar.


„Majoritatea participanților au subliniat necesitatea de a rămâne flexibili și neobligatori atunci când se îndreaptă către politici mai restrictive”, se arată în procesul-verbal.


Aceasta înseamnă că oficialii ar putea fi gata să revină la o creștere cu un sfert de punct procentual din 31 ianuarie până în februarie, dar să rămână de asemenea deschisi la o rată terminală chiar mai mare decât cea așteptată, dacă inflația ridicată continuă.


Procesul-verbal se concentrează în mod special pe explicarea faptului că decizia de a trece la majorări mai mici ale ratelor nu ar trebui interpretată de investitori sau de publicul larg ca o slăbire a angajamentului Fed de a readuce inflația la ținta de 2%.


„Participanții și-au reafirmat angajamentul ferm de a readuce inflația la ținta FOMC de 2%”, se arată în procesul-verbal. „Un număr de participanți au subliniat că ar fi important să se precizeze că încetinirea creșterii ratelor de dobândă nu indică nicio slăbire a hotărârii Comitetului de a-și atinge obiectivul de stabilitate a prețurilor”.


Factorii politici au aprobat o creștere a ratei cu jumătate de procent în cadrul unei reuniuni de luna trecută, un pas înapoi față de creșterea de trei sferturi dintr-un punct procentual utilizat pentru cea mai mare parte a anului 2022.


„Niciunul dintre participanți nu s-a așteptat că ar fi potrivit să înceapă scăderea ratei țintă a fondurilor federale în 2023”, se arată în procesul-verbal.


Piețele și unii economiști, totuși, nu au renunțat încă la ideea că Fed va face exact asta înainte de sfârșitul anului, exacerbând problema de comunicare cu care se confruntă președintele Fed Jerome Powell și colegii săi în acest an.


Contractele futures pe rata dobânzii au arătat, de asemenea, că comercianții s-au ținut în mare măsură de așteptările că Fed-ul își va ridica ținta ratei dobânzii la 5% în lunile următoare și apoi va începe să o reducă în a doua jumătate a anului.


Oficialii Fed au prezis în decembrie că rata, în prezent în intervalul 4,25-4,50%, va crește la puțin peste 5% până la sfârșitul anului 2023 și probabil că va rămâne la acel nivel pentru ceva timp.


Perspectivele economice ale SUA, prezentate de oficialii Fed la o întâlnire luna trecută, sugerează că lupta pentru reducerea prețurilor ar putea dura mai mult decât se anticipase.


Creșterea sub tendința și șomajul peste natura sunt considerate condiții care ar putea încetini inflația.


Cu toate acestea, pentru unii factori de decizie politică, riscurile la adresa creșterii economice au devenit mai presante, deoarece oficialii Fed au sugerat că o recesiune în 2023 rămâne o „alternativă plauzibilă”.


În general, protocoalele FOMC nu au surprins piețele, deși dolarul american a încheiat ședința de tranzacționare de miercuri în zona roșie. Următorul catalizator al volatilității monedei SUA va fi raportul de vineri privind piața muncii din SUA.